百度发布2026年第一季度财报，一季度总营收321亿元，百度一般性业务收入260亿元，同比增长2%，超出市集预期。其中，ai业务收入136亿元，占百度一般性业务收入的52%，联络多个季度增长。

详见：百度：q1总营收321亿，ai业务收入占比达52%

财报发布后，百度集团董事长兼ceo李彦宏，实践副总裁、百度移动生态事迹群组（meg）总司理罗戎，集团实践副总裁、百度智能云事迹群总裁沈抖，cfo何海建等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并修起分析师发问。

以下是分析是问答设檀越要内容：

摩根大通分析师alexyao：开始，我念念道喜公司在本季度ai云基础按序中的收入终局加快增长。能否请不停层进一步施展，在您看来，推动本次收入增长势头的主要驱动身分是什么？另外，公司咫尺2026最新赛程是否具备填塞的算力才能以支握畴昔的增长需求？终末，不停层能否匡助咱们对比一下ai云业务与传统云业务（举例cpu云）的利润率水平分手？以及从耐久来看，咱们应该怎样相识ai云业务的利润率趋势？

沈抖：咱们看到，企业用户对ai基础按序的需求显赫增强，不管是在测验侧照旧推理侧。其中推理端的增长势头尤为强盛，这是一个突出健康、积极的信号。这标明用户依然不再仅停留在模子测验阶段，而是运行在业务的更多按序中以更快的速率部署、使用ai手艺。

与此密切关联的是，咱们的maas（模子即做事）平台也取得了强盛进展。“百度千帆”是中国为数未几的maas平台之一。正如李总（李彦宏）刚刚所说，除了“文心”（ernie）除外，咱们也快速扩展了“百度千帆”的模子库，纳入了刻下最受海涵的模子，如deepseek、glm、minimax等等。咱们也握续看到来自外部用户的token耗尽增长。

值得一提的是，咱们“支握新模子的接入”并不单是绵薄的“即插即用”，这背后意味着咱们需要更高水平的推理才能以及更高效的模子做事才能。百度有才能大畛域强健运行这些模子，并在相通算力条目下支握更多的token需求。

据咱们不雅察，用户需求平方散布在各个行业，包括互联网、自动驾驶、游戏、高端制造等。不仅是现存客户在增加支拨，咱们也在连接获取到新的客户，包括一些传统真谛真谛上并不重度依赖ai和云筹备的行业，如零卖和ip驱动的消费品牌。

全体来看，咱们可触达的市集仍在握续推广。在需求保握强盛、供给相对垂危的大环境下，咱们正在积极推广算力容量、擢升资源期骗后果，以便更好地支握连接增长的客户需求。

之是以咱们有信心能捕捉到这些用户需求，是因为咱们深信自身互异化的全栈ai才能。这也为咱们带来了几个结构性上风。开始是后果上风。由于咱们具备全栈自研与优化才能，咱们概况为客户提供极具竞争力的性价比。第二是咱们自研的ai手艺与才能在行业中赢得了平方认同，并依然在真确场景中得到考证。

利润率方面。利润率的中枢驱动身分是业务结构的变化。gpu云时时比传统的cpu云具有更高的利润率，原因有几点。开始，gpu云在手艺上更为复杂、门槛更高。百度实验上是中国最早畛域化成立gpu云的云做事商之一，况兼一直保握行业开始的地位。其次，刻下需求依然突出强盛，而高质地供给相对垂危，客户更垂青的是家具的强健性与可用性，而不单是是成本。此外，咱们的自研芯片以及全栈ai才能也为咱们提供了进一步优化成本的空间，而客户结构的握续优化也有助于擢升利润率。

跟着gpu云在全体云基础按序收入中的占比连接擢升，咱们以为百度云业务的抽象利润率将得到握续改善。这是一个结构性的耐久趋势。一言以蔽之，咱们对百度云业务的耐久盈利才能保握信心。

花旗银行分析师aliciayap：我的问题关联百度的基础模子。在竞争日益热烈的环境下，百度怎样看待文心大模子的定位？预测畴昔，公司在投资方面有哪些谋划，以及畴昔模子迭代的要点标的是什么？

李彦宏：刻下大模子花样变化突出速即。不管是在中国照旧全球范围内，各家参与者齐在握续发布新模子。咱们以为，模子才能将连接快速演化，而浩瀚的自研基础模子才能仍然是不成或缺的。因此，咱们将连接坚贞干涉文心大模子。

与此同期，咱们长久以为模子的价值最终要通过应用来体现。因此，咱们一直坚握“应用导向”的旅途。每一次文心大模子的迭代，齐是由真确的家具需乞降具体场景所驱动的。近期，咱们发布了文心大模子5.1版块，在行业的大谈话模子中，咱们的文本才能和搜索才能均取得了开始收货，这也体现出文心大模子在文才能会、推理以及搜索才能方面的握续高出。

预测畴昔，咱们将连接围绕中枢应用场景激动文心大模子的迭代，这些场景包括ai搜索、数字东说念主(15.700，0.18，1.16%)、智能体等。咱们长久深信，这些是最具价值后劲的应用标的。

咱们的想法是在最要害的需求畛域打造出最强的才能。举例，咱们会握续擢升文心大模子对用户意图的相识才能以及内容质地评估才能，从而让ai搜索提供更准确、更高质地、更智能的拆伙。同期，咱们也在增强文心大模子的文本与多模态才能，使数字东说念主愈加生动、愈加传神，并在电商直播等场景中更灵验地与用户互动并促进转移。

咱们还坚贞化代码才能，以更好支握编程责任，让用户不错通过当然谈话构建应用。跟着编程才能在ai期间变得越来越要害，这也将成为咱们要点干涉的标的。此外，咱们还会握续擢升文心大模子在复杂真确寰球场景中识别更优科罚决策的才能，匡助各行业企业擢升运营后果。

为了更好支握上述标的，咱们也对模子团队进行了组织调治，并将在需要时握续优化组织结构。咱们有信心百度的文心大模子会在上述各个方面握续变强。

除了文心大模子除外，咱们还领有一系列更小、更快、更高效的模子，以及针对不同场景优化的模子组合。不同应用场景对才能、成本、蔓延和部署后果的要求各不相通，而咱们的想法长久是为每一个应用场景提供最好的科罚决策。

从耐久来看，咱们以为ai应用的后劲空间仍然巨大，还有好多后劲未被开释。跟着更多ai使用场景连接出现，咱们“应用驱动”的旅途价值将愈加突显，而文心大模子也将在这一历程中变得更强、更有价值。

瑞银集团分析师weixiong：开始道喜公司的云业务握续保握强盛增长。我念念请问不停层关联利润率方面的问题。跟着ai云基础按序收入的握续、快速增长，咫尺公司ai驱动的业务已占总收入的50%以上。看成投资者，咱们应该怎样看待百度耐久的谋划利润率水平？以及，不停层以为畴昔推动利润率擢升的要害身分有哪些？

何海建：在第一季度，如环球所见，百度中枢业务中由ai驱动的部分（主要包括传统在线营销除外的业务）初次占到了总收入的50%以上。这是一个紧迫的里程碑，既体现了ai手艺对公司孝敬的握续擢升，也施展咱们的收入结构正在变得愈增多元化。

这些高速增长的业务咫尺仍处于畛域推广阶段。跟着它们在收入结构中占比的进一步擢升，咱们意想它们不仅将推动收入增长，也将带动利润率的推广，从而为公司带来多重、可握续的耐久盈利改善驱动身分。

在刻下阶段，咱们正以坚贞的信念投资那些最具政策真谛真谛的契机，同期也突出青睐这些投资的投资薪金率（roi）。咱们深信，今天所构建的这些才能将在畴昔多年影响咱们的利润结构，并匡助百度变成握久的竞争上风。

底下我具体谈一谈几个要害的业务畛域。

开始，ai云基础按序业务。gpu云在结构上比传统的cpu云具有更高的利润率，其驱动身分包括更强的需求、更垂危的供给链、更高的手艺壁垒以及更成心的订价才能。因此，跟着其在全体业务结构中占比连接擢升，咱们意想它将成为推动利润率改善和推广的紧迫能源。

其次是ai应用业务。这类业务自然具备较高利润率，中枢原因在于其具有粘性较强的订阅模式，况兼跟着业务畛域的扩大将缓缓变成运营杠杆效应。

第三是自动驾驶出租车（robotaxi）业务。自咱们在武汉终局盈亏均衡以来，单元经济模子握续改善。固然咫尺咱们的业务仍处于投资阶段，但跟着畛域的扩大，咱们深信畴昔的盈利旅途正在变得越来越认知。

此外，在公司层面还有一些值得强调的极度杠杆：一是咱们握续在全公司范围内推动成本优化与运营后果擢升；第二，咱们正在大畛域应用ai手艺来擢升公司里面的坐褥力；第三，在基础按序层面，咱们握续擢升做事器期骗率，跟着时辰的推移，这也会径直改善利润率。

总的来说，咱们的收入结构正在向更高利润率、更高增长的业务标的转移。全栈ai才能会为咱们带来成本后果上风，而公司层面的坐褥力擢升也在握续累积。咱们以为，中耐久来看，公司的利润率轨迹黑白常有诱惑力的，况兼咱们也深信它具有可握续性。

摩根士丹利分析师garyyu：我的问题是对于百度的自动驾驶出租车业务。不停层能否为咱们先容一下百度在国外市集robotaxi业务的最新进展？咱们应该怎样相识业务的运营畛域？robotaxi业务在国内与国外之间的收入结构（占比）怎样？此外，国内与国外业务在利润率方面的对比怎样？从耐久来看，百度怎样看待我方在robotaxi行业生态中的变装？不停层以为百度更像是运营方、手艺提供方，照旧运营平台？

李彦宏：开始从畛域来看，“萝卜快跑”（apollogo）仍然是全球开始的自动驾驶出租车运营平台。拆伙4月，咱们的累计载客量已超越2200万次。

中国事全球最怒放的robotaxi市集之一，2026最新赛程因此咱们国内的运营畛域咫尺显赫开始国外市集。这是一个当然则然的拆伙。但咱们也看到，全球越来越多的市集正在缓缓向robotaxi怒放，监管环境也在变得愈加积极、宽松。

咱们突出沸腾的是，咱们在国内耐久聚集的运营训导为咱们的国际化扩展奠定了精辟基础。昔时几个季度，咱们在国外市集依然取得了显赫进展。事实上，咱们是在几个季度前才运行加快国外推广，但咫尺咱们的业务领土依然遮蔽欧洲、中东和亚洲的多个要害市集。

这么的扩展速率反馈出咱们手艺与运营体系在不同市集环境中的可复制性与可扩展性。咱们对国外拓展的信心主要来自咱们在中国市集已考证的大畛域运营才能。

多年来，咱们在真确的说念路环境中聚集了十足无东说念主驾驶的运营训导，涵盖了复杂路况、运营挑战以及唯有在大畛域运行下才会出现的万般“长尾问题”。这些训导并不是不错快速复制的，它们也握续优化了咱们的算法和运营圭臬，使百度的robotaxi系统在每一次行驶中齐变得愈加持重。

当咱们走向全球市集时，这些聚集的训导也随之输出，匡助咱们更快地在当地市集落地。举例，咱们从香港到伦敦的业务激动即是一个很好的例子。香港一直是咱们紧迫的右舵市集。在昔时一年多时辰里，咱们在当地聚集了大批运营训导，这些训导也匡助咱们近期告成地进入伦敦市集，毕竟伦敦同样是一个右舵驾驶市集。

盈利才能方面，apollogo依然在中国最大运营城市中终局了单车经济模子的盈亏均衡，固然咱们的订价仍然较低。跟着咱们缓缓向全球进攻，全体订价环境会更为成心。因此，咱们以为咱们的国外业务在畛域化之后将具备更强的盈利后劲。同期，国际市集（不包括中国和好意思国）的全体畛域以致可能大于中邦原土市集。

终末，对于咱们在全体robotaxi生态中的耐久变装。我以为咫尺下论断还为先锋早，因为统统这个词的robotaxi行业仍在快速演进，产业链结构和贸易模式齐还在变成的历程之中。咱们刻下的业务要点仍然是握续扩大畛域、深切手艺与运营上风，并保握全球开始地位。在此基础上，跟着全体生态的缓缓熟识，咱们将会有更高的政策活泼性来界说自身变装、捕捉耐久价值。

杰富瑞分析师thomaschong：跟着统统这个词行业握续加大对ai手艺的投资，投资者们应该怎样看待百度在2026年的老本开支水平？不停层如安在ai投资与股东薪金之间进行老本设立优先级的衡量？终末，不停层能否为咱们先容一下公司在香港“双重主要上市”方面的最新进展？

何海建：对于您提到的老本开支问题，咱们的全体策略是在保握政策性投资强度的同期，坚握审慎的财务模范。ai仍然是百度最紧迫的耐久契机，咱们将握续投资基础模子，确保自身在手艺前沿的竞争力，同期也会在更平方的全栈ai才能上握续干涉。

从财务角度来看，咱们具备支握这一投资强度的才能。正如你所看到的，咱们的谋划利润和谋划现款流仍然保握健康水平，同期全体现款储备也处于持重状态。本季度咱们的谋划现款流连接保握正向，约为27亿元东说念主民币，这是自旧年三季度转正以来联络第三个季度为正。与此同期，咱们也在使用多元化的融资渠说念和不同的金融器具，包括谋划租出、融资租出以偏激他低成本银行借款等方式，为ai的投资提供资金支握；同期保握健康的现款状态、持重的钞票欠债表以及耐久合理的融资结构。

对于股东薪金，这同样是咱们顺心的优先事项。咱们的态度长久莫得改变。在上个季度，咱们告示了新的股票回购蓄意，并初次引入了现款分成政策。畴昔，咱们将连接在耐久ai投资与股东薪金之间保握均衡，极力于为股东创造可握续价值。

终末对于您提到的香港“双重主要上市”问题。咱们一直在握续评估有助于开释公司耐久价值的各类老本市集举措。咱们以为，百度的内在价值黑白常可不雅的，也会保握活泼、积极的魄力去探索怎样更好地体现这一价值。在具体的决策历程中，咱们会抽象沟通市集环境、监管要求以及股东利益，并在有实质性进展时实时与市集、与环球进行相通。

好意思银好意思林分析师mirandazhuang：我的问题关联公司的ai智能体。跟着咱们快速进入智能体ai期间，投资者们应该怎样相识百度在ai应用与ai智能体方面的政策布局？不停层怎样看待畴昔的贸易化模式？举例，百度的ai智能体会基于token计费，继承订阅制模式，照旧面貌制收费模式？

李彦宏：正如我在上周百度创作家大会上提到的，在昔时三年中，咱们以为最紧迫的ai手艺松懈主要来自模子才能的跃迁。但本年的情况有所不同。本年的手艺松懈初次由ai智能体和ai应用本人驱动，这两者成为了全球顺心的焦点。这一滑变也考证了咱们耐久以来的一个判断：在ai期间，价值最终是在应用层终局的。

ai应用一直是百度的政策要点。咱们围绕真确的用户需求与应用场景构建了齐备的家具组合，既包括ai原生家具，也包括对现存家具的ai化升级，遮蔽个东说念主用户、企业以及各类行业垂直畛域。

在这一家具矩阵中，有几个标的咱们以为尤其紧迫。第一是“大搜索”业务，这是咱们最大的面向消费者的家具，亦然咱们握续用ai手艺转换的中枢家具之一。咱们正在全球范围内引颈ai搜索体验，将最新的ai搜索才能带给数亿用户，使搜索概况在畛域化场景下为用户提供更智能、更结构化、更有匡助的谜底。

第二是数字东说念主业务。咱们握续推动成本下落与畛域化才能擢升。跟着成本裁减，数字东说念主正在变得愈加普及，商家不错通过更低门槛去使用，并终局大畛域部署。在电商直播中，数字东说念主正在展现出越来越强的转移才能，在很厚情况下，其证据依然接近以致超越真东说念主主播。

第三是“秒哒”编程家具。跟着才能的连接擢升，它不错支握更平方的应用与责任流，通过当然谈话裁减个东说念主和企业用户构建ai应用的门槛。

第四是咱们的“伐谋”智能体。它能匡助企业用户应付复杂且动态变化的真确寰球场景，并连接进化以识别更优解并擢升全体后果。跟着其在更多行业、更多复杂场景中的应用，它也会握续变得更强。

在这四个标的中，第一类（搜索）明显更偏告白贸易模式；此后三类则更偏向订阅制、按使用量或token计费的模式。

在我看来，搜索是ai原生应用中依然变成共鸣的巨大市集，而像“秒哒”这么的ai编程家具，在全球范围内也已有访佛家具考证。对于数字东说念主和“伐谋”这类ai智能体，咫尺行业内还莫得变成平方共鸣。这是咱们的中枢判断。咱们以为它们齐代表着巨大的潜在市集，但咫尺干涉这一标的的公司仍然未几。

除此除外，咱们也在探索新的ai原生家具形态，举例“百度搭子dumate”即是一个例子。它是一个通用型的ai智能体，概况将ai手艺融入东说念主们的日常责任流与任务处理之中。

在贸易化方面，全球行业仍处于突出早期阶段，贸易模式仍在连接演进。咫尺来看，以token计费是更常见的方式，实质上是用户为基础模子的才能付费。但跟着时辰推移，ai应用与ai智能体将概况完成越来越复杂的真确任务，接近以致访佛东说念主类责任才能。

因此，咱们深信畴昔的贸易模式会变得愈增多元，并更以拆伙为导向。也即是说，用户将为坐褥力擢升、时辰检朴、更好的体验以及具体的拆伙付费。最终，咱们深信用户将为ai智能体或ai应用本人付费，而这一市集的畛域将繁密于仅基于token计费的市集。

高盛分析师lincolnkong：我念念请问不停层，您对中国国内ai芯片增长长进及竞争花样有哪些见地？咫尺中国的ai芯片市集的情况怎样？百度的昆仑芯在市集中的定位是什么？近期不停层不雅察到哪些需求端的趋势？

沈抖：我以为中邦原土自研的ai芯片市集仍处于早期阶段，但发展速率很快。咱们依然看到，ai关联的筹备需求正在发生结构性转换：从过往的以测验为主，缓缓转向测验与推理并重，而且推理的占比正在连接擢升。

跟着智能体应用、各类行业的垂直应用、以及新形态应用的连接表示，推理正在成为筹备需求中越来越紧迫的构成部分。咫尺行业内正表示出新一波的推理需求，这类需求具有更高频、更实时、更复杂的特色。

在供给侧，国内的ai芯片在短期内仍濒临一定挑战，主要体当今产能与供应链熟识度方面，这在一定进度上是由于需求增长速率超越了供给才能。但从耐久来看，在浩瀚的制造基础和供应链体系支握下，中国的半导体产业正在快速发展，咱们深信国内自研芯片的才能也会握续擢升。

在竞争层面，咱们长久深信，ai芯片的竞争不单是取决于“能否录用芯片”，更紧迫的是这些芯片能否在万般化的真确场景中终局强健、高效地运行。国内芯片在一些最前沿的测验场景中，与全球起先进家具比拟仍存在一定差距；但在推理场景中，国内芯片依然具备很强的关联性和竞争力。跟着推理需求的握续增长，这一上风会越来越表示出来。

对于企业用户而言，他们顺心的不单是是芯片的原始性能，更紧迫的是系统层面的才能，包括大畛域运行的强健性、与主流模子和框架的兼容性、迁徙成本与使用门槛、对大畛域集群部署的支握才能，以及最终的全体成本后果。因此，咱们以为市集将缓缓将眼力放在概况在这些维度全面胜出的公司上。

昆仑芯在上述这些方面齐具备较好的竞争力。此外，昆仑芯不单是是一个孤苦的芯片家具，它亦然百度全栈ai才能的紧迫构成部分。基于从基础按序到应用的全栈才能，咱们不错在不同层面握续优化，包括擢升模子后果、裁减推理成本，并为用户提供更具性价比、更强健、更易部署的ai基础按序。

咫尺，咱们依然看到昆仑芯的客户需求握续增长、行业遮蔽范围连接扩大。咱们也深信，昆仑芯在畴昔的行业发展机遇中具备精辟的竞争地位。（完）